全国政协十四届三次会议和十四届全国人大三次会议将分别于2025年3月4日和2025年3月5日在北京召开。此次会议将确定2025年经济发展基调及宏观政策主要取向，并公布今年经济增长目标、财政赤字等量化指标。
两会召开之际，国家宏观政策、我国经济领域的动态向来备受市场瞩目。在此，中源控股将陪您一起看“两会”，并为您梳理本次两会可能涉及的5大经济看点，并分享中源控股对今年中国经济的整体研判。
2025两会前瞻摘要：
宏观经济政策方面，预计2025年两会或将延续去年12月中央经济工作会议“稳中求进”。
货币政策方面，预计走向“适度宽松”态势，融资成本存在继续下调空间，不过其下调节奏可能会受到内外部多种因素的综合影响。
在促进内需方面，以促进消费作为主要着力点，在此过程中，与 AI 相关的投资极有可能在众多投资领域中脱颖而出，占据领先地位。
供给侧方面，政策有望将重点放在支持“人工智能 +”等代表新质生产力的领域，以此来有效化解重点产业所面临的结构性矛盾。
房地产领域，诸如土储专项债、城中村改造等一系列政策，预计能够在一定程度上对房地产市场起到边际支撑作用。
在宏观经济政策领域，基于当前形势与发展趋势推测，2025 年两会很可能会延续去年 12 月中央经济工作会议所确定的“稳中求进”这一总体基调。具体来看：
2025年GDP增长可能在5%左右、CPI可能下调至2%
参考1月期间各地相继召开的地方两会信息，31个省市自治区在2025年设定的GDP增长目标，经计算其加权平均值与中位数均为5.3%。与之相对照的是，2024年这两项数据分别是5.4%和5.5% 。
从各地设定的增长目标情况来看，其中似乎隐含着全国两会可能会将2025年GDP增长目标设定在5%左右。回顾近年来的数据可以发现，全国两会所确定的GDP增长目标，通常要比各地加权平均目标低0.3 - 0.8个百分点。
值得一提的是，2024年全年实际GDP增速达到了5%，成功完成了当年年初两会所制定的经济增长目标。另外，在GDP占全国比例排名前三的省份，即广东、江苏和山东，它们在2025年所设定的增长目标均为5%。
再看通胀方面，除西藏之外，其他各地对CPI目标都做出了调整，从2024年的3%下调到了2%。这一变化或许意味着，今年全国两会公布的CPI目标也会从3%降至2%。不过即便如此，该目标数值依旧高于2024年实际达成的CPI同比增速，后者仅为0.2%。
在财政方面，据估算，今年财政新增总融资规模大概会达到13 - 14万亿元，相较于2024年的约11.4万亿元，同比多增加2 - 3万亿元。而可用于财政支出的净融资规模（这里面包含2024年结转资金）大约为11 - 12万亿元，相比2024年多增了2万亿元上下。
在2月2日，财政部部长蓝佛安曾发文指出“财政政策要主动靠前发力，加快各项资金的下达拨付速度，促使其尽快转化为实际支出”。由此不难推测，今年财政支出很有希望在时间安排上提前发力。
货币政策“适度宽松”，融资成本或仍将下调
去年12月召开的政治局会议，将货币政策的基调重新定位为“适度宽松”。据此预计，今年中央银行会全面衡量多项政策目标，寻找合适时机实施降准降息举措。在短期内，政策会更注重“以我为主”的原则。从央行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》可知，其明确提出“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量”。
所以从中长期视角来看，货币政策保持宽松态势的可能性较大。而且在短期内，人民币汇率对货币政策的限制作用有所减弱，政策调整会更多聚焦于国内宏观经济状况以及资产价格的变动趋势。
1、近期货币政策表述微调，短期降息紧迫性下降
2024年中央经济工作会议提出“适时降准降息”，随后四季度货币政策委员会例会表述为“择机降准降息”。然而，在央行于2025年2月13日发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》里，货币政策的表述已变更为“择机调整优化政策力度和节奏”，并且删掉了之前版本中“坚定坚持支持性货币政策立场”这句话。这一系列变化表明，近期货币政策的表述出现了细微调整，短期内降息的迫切程度有所降低。
2、短端利率调整受中美利差与商业银行净息差限制
一方面，1月美国通货膨胀水平超出预期，再加上美国经济展现出较强韧性，这使得美联储在2025年实施降息面临更大阻力（详细内容可参考《美国1月CPI超预期，降息再添阻力》，发布于2025年2月13日）。另一方面，商业银行的净息差目前依然面临较大压力。在2024年四季度，商业银行净息差下滑至1.52%，创下历史最低纪录。因此，不排除在今年内进一步下调加权平均存款利率，以此来减轻银行净息差所承受的压力。这两个因素共同作用，使得短端利率的调整受到明显制约 。
内需，以促进消费作为主要着力点
去年召开的中央经济工作会议，把“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年经济工作重点任务的首要事项。据此预计，今年促进消费的政策将在多个维度展开积极行动。
具体而言，在延续消费品“以旧换新”政策方面，不仅会加大力度，还会拓展覆盖范围；在促进消费与改善民生相融合上，将通过提高农村养老金待遇、发放生育补贴等方式，让“促消费”与“促民生”紧密相连；同时，也会大力支持新兴产业消费。
从各地设定的目标数据来看，固定资产投资和社会消费品零售总额增速的加权平均目标，分别从去年的5.9%和6.3%，下调至今年的5.6%和5.3%。其中，固定资产投资增速的加权平均目标略高于社会消费品零售总额增速，且下调幅度小于后者。这一情况或许意味着，在今年面临较多外部不确定性因素的大环境下，各地对于消费增长预期秉持较为务实的态度。
值得注意的是，在专项债“自审自发”的试点机制下，经济大省在扩大内需方面所发挥的“挑大梁”作用十分引人注目。另外，在超长期特别国债规模扩大的背景下，有望进一步加大在高科技领域和民生领域的投资力度。并且，结合一系列促消费政策，还有望借助升级旅游、消费等基础设施，吸引更多增量投资，从而为经济增长注入新动力。
重点支持“人工智能+”等新质生产力
“人工智能 +”、低空经济、数字经济以及未来产业等领域所蕴含的新质生产力，极有可能成为今年两会产业政策重点聚焦并着力推动的方向。为助力这些领域蓬勃发展，很可能在货币、财政以及产业政策等多方面给予更多优惠举措与政策倾斜。
科技创新始终是推动高质量发展的关键力量。在 2024 年中央经济工作会议的部署中，科技创新就被确立为推动高质量发展的核心着力点。各省市在召开地方两会时，也纷纷延续了这一重要工作重点，绝大多数地区都提到要积极推进“人工智能 +”相关行动。
与此同时，综合整治“内卷式竞争”，有效化解重点产业存在的结构性矛盾，同样可能成为今年两会重点关注并推进的工作内容。自去年 7 月政治局会议召开后，宏观政策层面对于“内卷式”竞争的重视程度显著提升。进入今年，多个部门围绕这一议题频繁发声。国家发改委、市场监管总局等部门在不同场合多次强调，要全面综合整治“内卷式”竞争现象，积极主动地化解部分行业因供大于求而产生的阶段性矛盾。尤为值得一提的是，在 2 月 10 日召开的国务院常务会议上，首次专门针对化解重点产业结构性矛盾的政策措施展开深入研究。
“稳住房市”持续用力推动房地产市场止跌回稳
在房地产领域，我们判断两会大概率会延续去年 12 月重要会议所确定的“稳住房市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”这一总体基调，工作重点将放在已出台政策的贯彻执行上。
从具体政策方向来看，需求侧政策方面，会进一步加大城中村和危旧房改造的推进力度，以此充分挖掘并释放刚性和改善性住房需求的潜力。通过对老旧区域进行改造，不仅能提升居民居住品质，还能刺激住房消费市场，带动相关产业发展。
供给侧政策主要聚焦于存量资源的消化与利用。一方面，加大对存量商品房的盘活力度，促进房屋交易流通；另一方面，强化对存量土地的有效开发，提高土地利用效率。通过这些举措，为那些人口持续流入、经济发展势头迅猛且具备坚实基本面支撑的城市，在房地产成交回暖方面提供有力保障。
在金融支持政策领域，预计房地产融资协调机制依旧会是解决房地产项目融资难题的核心政策手段。通过该机制，可以整合各方资源，加强金融机构与房地产企业之间的沟通协作，为房地产项目提供稳定的资金支持，助力房地产市场平稳健康发展。
关于土地储备专项债券，预计在今年内会持续推进。自今年 1 月底起，广东和北京在土地收储方面的落地速度相对较快。截至 2 月 22 日，广东已发行 304 亿元专项债，用于收购广州、佛山等多个城市的 220 宗项目用地。
去年 12 月 25 日，国务院发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》明确规定，允许专项债券用于土地储备，支持城市政府回收符合条件的闲置存量土地。财政部也在 1 月 10 日的国新办发布会上表明，“在 2025 年新增发行的专项债额度内，地方可根据实际需求，统筹安排用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房这两个方面的专项债项目”。
总体而言，土地储备专项债的发行，能够在一定程度上缓解房地产企业的流动性压力，不过其后续在各地的落地节奏，还需要进一步观察和关注。
2025年经济展望
中源控股表示，今年的中国经济值得期待，就拿科技领域来说，DeepSeek 预计在短期内便会推出全新版本，从种种迹象来看，它极有希望带来足以引发变革的创新性成果，为科技这片广阔天地注入全新的活力。
强脑科技的仿生机械手也传来好消息，很快就要步入量产阶段。一旦实现量产，必将如同强大的引擎一般，有力地推动相关产业向前发展，开拓出更为广阔的新市场空间。
芯片与光刻机领域亦是喜讯连连。我国在这两个关键技术领域不断取得突破，一步一个脚印地拉近与国际先进水平之间的距离。
值得一提的是，我国在产业升级转型方面已经取得了显著成效。当下，AI 和机器人技术正以风驰电掣之势飞速发展，在它们的助力之下，生产力在短期内将会实现大幅度提升，生产效率也将实现质的跨越。
不过，我们也不能忽视当前面临的一些挑战。首当其冲的便是房地产风险的化解问题。怎样让房地产市场平稳地实现软着陆，并促使其尽快企稳回升，这已然成为 2025 年经济工作中的一项重要任务。
虽说我国中央政府负债率处于合理范围之内，而且债务化解方案也已经开始实施，但大家都明白，这个过程急不得，需要时间来慢慢推进，通过以时间换取空间的策略，国家有信心能够妥善处理好这一问题。
中源控股表示，另外一个挑战则是外部风险的应对。美国加征关税这一举动，确实给我国经济带来了一定压力。但我们也看到，美国此举并非只针对我国，就连它的欧盟、加拿大等盟友也未能逃脱被波及的命运。况且，美国加征关税这一行为无异于搬起石头砸自己的脚，必然会导致自身国内通胀居高不下。这场贸易博弈究竟鹿死谁手，目前还难以定论。
展望今年的经济形势，新质生产力相关产业，以及 AI、机器人这类科技领域，恰似处在风暴眼边缘，即将迎来爆发式的发展，蕴含着巨大的投资价值与发展潜力。与此同时，目前处于价值低估阶段的消费板块同样不容小觑。随着一系列消费提振政策逐步落地生效，消费板块有望迎来复苏与增长的春天。
